美联储加息，券商分析师解读：美国明年或进入实质性衰退，“股债双杀”或未结束

今年也是自 1990 年美联储开始将隔夜基金利率作为其主要政策工具以来最激进的货币紧缩，超过了 1994 年。

财联社9月22日电（记者 刘超峰）9月21日晚，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.00%至3.25%之间，符合市场预期。 这是美联储今年连续第三次加息75个基点。 会后公布的点阵图显示，美联储官员预计终端利率将达到4.6%，今年可能加息125个基点。

在大幅加息的背景下，长江证券认为，美国面临的衰退压力持续上升。 中金公司预计，美国经济可能在2023年初进入衰退美国加息对btc影响，美国“股债双杀”或未结束，离“市场见底”还有很长一段路要走。 中信证券认为，美国明年下半年可能陷入实质性衰退，美国股市尚未见底。 预计美元指数或升至120附近，10年期美债收益率中长期或有下行趋势。

美联储年内第三次加息75个基点，美股集体收跌

9月21日晚间美国加息对btc影响，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调至3.00%至3.25%之间。 这是美联储今年第五次加息，也是连续第三次加息75个基点。 长江证券认为，这其实是8月底杰克逊霍尔全球央行年会以来鹰派的延续，基本符合市场预期。

今年以来，美联储加息300个基点。 此前，3月、5月、6月、7月分别加息25、50、75、75个基点。 今年也是自1990年美联储开始将隔夜基金利率作为主要政策工具以来最激进的货币紧缩政策，超过了1994年（当年累计加息225个基点）。

与此同时，美联储加速缩表，6月开始减持债券。 最初，它每月减持300亿美元的国债和175亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS）； 9月份缩表速度翻了一番。 每月减持600亿美元国债和350亿美元MBS。

美联储以极其激进的方式推动货币政策正常化，不惜一切代价遏制物价上涨趋势。 市场反应剧烈。 美股三大股指盘中震荡，尾盘集体收跌，均下跌约1.7%。 截至收盘，道指跌1.70%，标普500跌1.71%； 纳斯达克指数下跌 1.79%。 与美联储7月加息相比，当时美国三大股指高开高收。

此外，美国2年期国债收益率进一步上涨7个基点至4.04%，10年期国债收益率回落6个基点至3.51%，收益率曲线倒挂加深。 美元指数 (DXY) 又上涨 1% 至 111.3。

加息未结束，美国经济加速衰退

根据会后公布的利率点阵图，多数美联储官员预计，到今年年底，利率将增加125个基点至4.25%-4.5%，明年将继续加息，预计利率将维持在4.5%-4.75%之间。

美联储的经济预测表明紧缩步伐比预期更为激进。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也保持鹰派态度，强调央行将“坚持下去，直到我们有信心完成工作”。

长江证券研究员对财联社记者表示，“今年以来美联储加息300BP，但高利率并没有带来通胀下降。受压力增加影响食品、新车、租赁价格方面，美国8月CPI同比增速已低于预期，仍处于8%以上的高位，仍有一定的上涨空间。通胀回落到2%的目标区间还有很长的路要走，这也意味着美联储仍有可能继续大幅加息。”

美联储官员预计最终利率将达到 4.6%，这意味着紧缩政策将继续。 长江证券认为，短期加息幅度越大，后续衰退压力越大，尤其是在如此大幅度加息的背景下，美国面临的衰退压力上升，经济更难回暖。 “软土地”。

中金公司研究报告称，美联储加息预期将带来更多阵痛，美国经济可能在2023年初进入衰退，失业率大概率上升。 从中期来看，美国政府债务高企将制约加息，并可能最终迫使美联储容忍通胀。 尽管鲍威尔试图避免制造“衰退恐慌”，但市场可能仍在为经济衰退定价。

分析师预计美股尚未触底

中金公司认为，本次美国经济衰退更可能是“滞胀”衰退，这意味着美国“股债双杀”可能还没有结束，距离“市场底部”还有很长的路要走。

中信证券认为，最新的经济预测暗示经济衰退的风险。 美联储本轮可能要通过经济衰退来给通胀降温。 预计明年下半年美国经济可能陷入大幅衰退。 预计美元指数或升至120附近，美股尚未见底，10年期美债收益率短期震荡，中长期或有下行趋势。

长江证券认为，美股或继续承压； 10年期美债收益率仍有小幅上行风险，但随着美国“软着陆”难度加大，美债收益率涨跌概率也在上升，美元走强仍受支撑，同时，由于欧洲经济面临的不确定性相对较大，四季度仍有望保持强势。

浙商证券认为，美股有望在今年四季度触底反弹并逐步反弹。 短期来看，加息仍将对美股估值端形成下行压力。 本轮点阵图修正完成后，预计利率下行将提振美股。 从风格上看，纳斯达克仍将有看好道指的表现。 美元方面，在美联储收紧预期和欧债压力加剧的双重推动下，美元指数或进一步上行至115附近。

太平洋证券认为，对于大资产类别而言，美元短期内仍将保持强势，而美股熊市在较长一段时间内难以逆转。 无论是“滞胀”还是“衰退”，都是美股尚未完全消化的压力，美股熊市难见底。

在当前背景下，瑞银认为，现在还不是明确方向性布局的时候，但投资者不应仓促离场，尤其是考虑到高通胀“侵蚀”现金价值，难以选择离开市场后返回市场的时间。 进入市场，很容易错过市场反弹。 相反，投资者应该继续投资，但前提是他们有选择性并且可以考虑防御性、收入、价值、多元化和安全相关的主题。